一、何为“咨询式”财务尽调？
传统的鉴证式财务尽调更多着眼于历史数据的验证和风险排查；而创新的咨询式财务尽调则更注重业财融合、战略协同效应评估和业务整合可行性分析，注重为投资决策提供更具前瞻性的专业见解。
二、理念的转型背景与驱动因素
当前国资国企改革的深入推进与"新质生产力"理念的提出，正在深刻重塑国有企业的投资逻辑。近年，国有企业投资并购活动已呈现出明显的转型趋势：从过去注重资产规模扩张，转向更加注重投资价值创造和战略效能提升。
这一转型背后是系统的国资国企改革举措，主要体现在以下四个维度：
■在监管体制层面，改革的核心从"管企业"向"管资本"转变。国资监管机构不再直接干预企业具体经营，而是通过资本纽带履行出资人职责——关注国有资本的整体布局、投资回报和资产安全，而非简单的财务数据核对。
■在布局结构层面，改革着力推进战略性重组与专业化整合。通过推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，同时清理退出不具备竞争优势的非主营业务和低效无效资产（即"两非两资"）——识别战略性资产和低效无效资产，为资源配置提供决策依据，实现国有资本的优化配置。
■在企业管理层面，改革重点在于完善现代企业制度，加强董事会建设、落实董事会职权、推行经理层成员任期制和契约化管理，以及建立更加市场化的选人用人机制——评估公司治理有效性、激励机制的合理性，全面提升企业治理效能。
■在产权结构层面，混合所有制改革持续推进。通过引入其他所有制资本实现股权多元化——达成"完善治理、强化激励、突出主业、提高效率"的改革目标。
由于国有企业正在经历深刻转型，为适应新的监管要求和发展，为契合当前国有企业提升投资质量和效益的内在要求，催生出“咨询式”尽调服务这一创新理念。
三、国有企业“咨询式财务尽调”的探索
咨询式财务尽调的核心价值在于将战略视角、业务理解和风险管控有机融合。在提供服务的过程中，依托于理念的转变及系统化的工作方法，我们协助国有企业客户在复杂的并购环境中精准把握机会、甄别优质标的、合理评估价值、有效防范潜在风险，并推动投后管控顺利实施，从而实现国有资本的保值增值和战略目标。
我们交易支持与财务咨询服务范围逐步从传统的财务尽职调查延伸至更多元化的专业咨询领域。现阶段提供的服务主要围绕其内部的“合规性与政策符合性”审查、与交易环节相关的投前尽调、投后管控、整合、退出可行性方案、以及其他定制化的综合咨询服务。
四、国有企业“咨询式财务尽调”的实践
近期，我们为某地方财政局旗下基金公司提供了综合咨询服务，充分展现了咨询式服务的深度和广度。该项目涵盖以下核心内容：
■全面梳理并更新内部管理制度，评估制度执行的有效性；
■分析投资组合业绩，对投资项目进行全生命周期风险识别和收益评估；
■审视投资流程的合规性与执行情况；
■开展资产清查，建立资产管理体系；
■进行财务核算合规性审查并提出改进建议；
■提供税务合规性诊断及税收筹划方案；
■评估岗位设置与人员专业能力匹配度，优化薪酬体系；
■参与战略发展方向研讨等。
这一项目的成功实践与交付，使我们完成了从传统财务核查向咨询式服务的转型升级。在交付成果中，我们改变了以往着重列示财务数据的报告模式，转而采用服务于管理决策的战略分析和经营诊断的表述方式。这种转变不仅体现在专业技术方法上，更反映了我们服务理念的根本性转变与提升——从侧重于风险识别的“发现问题”，进阶到聚焦价值创造的“提供解决方案”。
这种以“价值创造”为导向的服务模式，更具前瞻性和增值性，使我们成为助力国有企业实现高质量发展的长期“合作伙伴”。
五、含“咨询”属性的尽调服务报告（节选）
以我们近一年服务的国有企业客户实际需求为例，大致涵盖三种不同类型的尽调、客户的不同需求，以及我们的重点关注。
【I．股权类投资】
结合投资方及客户的需求，我们聚焦分析标的企业的价值驱动因素，帮助投资方深入理解企业重大风险、历史发展趋势和重要事项，为交易定价提供有力支撑。
【II．子基金投资】
图1：期末估值选取考虑因素及建议
我们建立系统的基金期末估值评估框架，重点分析基金管理人估值方法的合理性，包括可比公司选择逻辑及相关性、估值倍数适用性（PE/PB/PS）、流动性折扣等因素。
图2：关于投资业绩分析的相关数据包
同时，通过多维度数据分析，从投资角色（跟投/领投）、投资阶段（交易轮次）、所属行业、分布地区/区域、退出情况、核心团队等多角度全面展示基金业绩。
图3：内控梳理-基金投资流程及相关部门职责分工
除外，我们还协助客户完善基金投资流程和内控管理体系，确保投资决策的规范性和有效性。
【III．项目类投资】
我们注重理解客户的底层投资逻辑，运用行业数据和对标分析支撑决策。例如，在某国有企业拟投资某文旅项目中，我们通过旅游平台公开数据进行客流量预测，并开展情景分析，为客户提供更可靠的投资收益评估。
六、中汇咨询介绍
近年来，中汇咨询持续强化专业服务能力建设，重点在北京、深圳、上海等核心城市布局咨询业务线。我们的交易支持与财务咨询团队核心成员多具有国际会计师事务所专业背景，依托扎实的专业知识、跨领域的复合经验以及高性价比的服务输出，持续为客户提供高质量解决方案，赢得了市场的广泛信赖与认可。
作者：中汇交易支持与财务咨询负责人 吴娅劼 / 高级经理 曹顺康
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